Mysteel解读： 2024年中国进口动力煤累计405亿吨 四季度增量显著

  据海关多个方面数据显示，2024年12月份，中国进口动力煤4007.6万吨，月环比下降3%%，同比增长17%。回顾12月份，动力煤价并未随季节性旺季的到来而有所升温，反而因社会库存居高不下而承压下跌；内贸煤价率先回落，并带动进口煤价下跌。下游电厂在低价刺激下，继续增加对进口煤的采购，进口煤到货量依旧维持高位。

  2024全年进口动力煤4.05亿吨，同比增长15%；月均进口量3375万吨，进口量突破新高。主要进口来源国依次为印尼、澳大利亚、俄罗斯、蒙古国，除俄罗斯同比减量14%外，其余国家增量显著。首先，进口印尼动力煤达2.38亿吨，占比58.7%；印尼方面在本国煤炭产量不断的提高背景下，出口亦明显增量；中国沿海电厂青睐使用低卡印尼煤，在供应充足及需求刺激下进口量新高。其次，全年进口澳大利亚动力煤7287.6万吨，同比增长48%，占比17.9%；澳煤重回中国市场后，对华南区域非电用户来说是较超高的性价比的选择；且在欧洲市场逐步摆脱煤炭依赖后，对澳煤需求下降，因此流向中国市场煤炭增加，进口量已超过禁运前水平。

  其次，进口俄罗斯全年累计5044.6万吨，同比下降14%，占比约12.4%；在铁路运力瓶颈及付款限制下，俄煤产量下降明显；加之中国恢复煤炭进口关税，打压中国买家采购积极性，双重压力下进口减量显著。最后，蒙古动力煤进口量同比去年翻倍，占比6.3%；中国是蒙古国煤炭最重要的出口目的地，加之口岸通关的建设，提高通关效率，进口增量十分显著。

  印尼方面，据悉由于2024年煤价连续下跌，印尼能源矿产资源部将尝试对煤炭生产商的生产配额做评估调整，并表示2025年印尼煤炭产量的目标是仅达到7.25亿吨，同比2024年实际产量将下降12.6%。印尼作为世界第一大煤炭出口国，产量的60%以上都用于出口，对国际煤炭供需有着关键影响；如若印尼下调煤炭产量目标，出口量势必也将减少，但具体仍需关注印尼官方政策变化。澳大利亚方面，受环境保护政策及开采成本逐年攀升，煤炭产量继续增长空间存在限制，预计出口量维持当前水平或小幅增加。俄罗斯方面，2025年俄乌冲突有望得到缓解，加之铁路建设逐渐完备，届时铁路发运将有所增量，带动煤炭出口量增长。

  综上所述，目前中国进口动力煤总量已达峰值，且在全球煤价重心逐年下移，打压各国生产积极性，预计供应增量空间存在限制。因此预计2025年进口动力煤总量或同比持平。另也需关注国内外价差变化对进口量亦有显著影响。

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